（原标题：1500亿汇川技艺雨宫琴音作品，拆出一个超等IPO）
文 | 董武英
市值卓绝1500亿元的工控巨头汇川技艺，要拆分旗下子公司上市了，拆出来的子公司最高估值居然接近500亿元。
$汇川技艺(SZ300124)$的子公司当作汽车零部件供应商，永久发达十分低调，仅在小米SU7发布时才运行赢得了更大范围的眷注。
如今，跟着创业板IPO获受理，这家子公司低调不显着。
这家子公司名为苏州汇川衔尾能源系统股份有限公司（以下简称”衔尾能源”）。这次衔尾能源IPO，拟募资48.57亿元。以所刊行股份比例来看，衔尾能源这次IPO最低刊行市值约194.28亿元，最高将达到485.7亿元。
衔尾能源冲刺IPO
2023年底，小米汽车举行技艺发布会，先容了超等电机、自研CTB一体化电板、超等大压铸、自研智能驾驶技艺、智能座舱五大中枢技艺。其中，小米汽车发布的三款超等电机HyperEngine V6和V6s、以及自主研发的HyperEngine V8s性能十分不凡，激励世俗眷注。
但发布会后，网上出现了质疑的声息，以为小米超等电机是供应商的技艺，而非自研。有网友发现，小米超等电机V6早在数年前就已量产。
随后，汇川技艺站出来发声：汇川参与了小米超等电机V6s的衔尾研发，V8s电机系小米自研。这一趟答，既澄莹了小米自研电机的事实，也让汇川及旗下新能源汽车零部件子公司衔尾能源站上了台前。
据招股书先容，衔尾能源是国内率先的智能电动汽车部件及处分决议提供商，主要居品包括电驱系统（电控、电机、三合一/多合一驱动总成）和电源系统（车载充电机、DC/DC 转移器、二合一/三合一电源总成）等能源系统中枢部件。
其中，电驱系统是汇川主要居品，占总营收比重卓绝80%，市集竞争力相配隆起。据招股书流露，2024上半年中国新能源乘用车市齐集，衔尾能源电控居品份额约11%，在第三方供应商中排行第一，在总排行中仅次于自产私用的比亚迪；驱动总成居品份额约5.9%，排行第四。电机居品份额约4.7%，排行第五。
2021-2023年雨宫琴音作品，衔尾能源营收分别为29.03亿元、50.27亿元和93.65亿元，增速十分惊东说念主。2024年上半年，其营收达到了60.55亿元。
跟着营收增长，衔尾能源运行扭亏为盈。2021年和2022年，其失掉额分别为2.50亿元和1.79亿元。2023年，衔尾能源盈利，过去归母净利润为1.86亿元。2024上半年，其归母净利润限制进一步扩大为2.85亿元。
在国内新能源汽车市集上，衔尾能源与理思汽车保捏着极为细巧的合营相关。
在2021年、2022年以及2024上半年，理思汽车是衔尾能源的第一大客户。其中在2021年，理思汽车一度孝敬了衔尾能源52.58%的交易收入。后续跟着新客户的开拓，理思汽车营收孝敬占比迟缓下跌，2023年这一比例为19.93%。2024上半年，来自理思汽车的收入占比为33.16%。
同期，衔尾能源早在2021年就与理思汽车合伙成就常州汇思新能源汽车零部件有限公司，两边共同出资研发五合一驱动总成，适配理思汽车的增程式电车居品。刻下，衔尾能源捏有常州汇思约12.66%的股权。
除理思汽车外，衔尾能源与长安汽车、宇通汽车等客户均刚毅了永久灵验采购公约，也与广汽集团、奇瑞控股集团、闲散控股集团、长城汽车等刚毅了较永久限的合营公约。
这次IPO，衔尾能源拟募资48.57亿元，主要用于新能源汽车中枢零部件分娩成就姿首以及研发中心成就及平台类研发姿首。
前者主要包括苏州吴中分袂娩基地姿首和常州武进分袂娩基地姿首，完成后将显耀提高公司新能源汽车驱动总成、电机、电控、电源等居品产能。后者主要针对新一代乘用车和商用车多合一驱动总成居品研发进行前瞻性技艺布局，以捏续提高公司居品的技艺实力和中枢竞争力。
据招股书泄漏，衔尾能源本次公开刊行股票数目不卓绝70540.53万股，占本次刊行总股本的比例不卓绝25%且不低于10%。以此蓄意，衔尾能源这次IPO估值最低约194.28亿元，最高将达到485.7亿元，依然成为名副其实的“小巨头”。
工控巨头“小女儿”要自强
衔尾能源背后，是国内工控行业巨头汇川技艺。本次IPO后，衔尾能源仍为汇川技艺并公司。据招股书泄漏，汇川技艺捏有衔尾能源94.67%的股份，汇川技艺创举东说念主朱兴明为衔尾能源本色适度东说念主。
朱兴明出生华为，曾任职于华为电气技艺有限公司。2000年，华为电气是国内最大的通讯电源分娩商，主要居品包括变频器、电源、监控开辟、UPS等。
在2003年，朱兴明创办了汇川技艺，遴荐的创业地方即为华为电气老居品之一——矢量变频器。矢量变频器是用于电机进行速率退换的开辟，在工业范围有着世俗哄骗，其哄骗场景之一等于电梯。凭借着在华为电气的技艺和训导积存，汇川技艺速即大开了市集，并推出了电梯一体化居品。
2006年，朱兴明意猜想工业自动化将是畴昔的发展地方，于是在变频器以外进一步开拓出伺服系统这一业务。
之后在2015年，汇川技艺收购江苏经纬，参加了轨说念交通牵引系统市集。2016年，汇川技艺成就衔尾能源并孤苦运营，讲求新能源汽车零部件业务。
比较于汇川技艺其他业务，衔尾能源成当场间最晚，是汇川技艺的“小女儿”。可是，跟着国内新能源汽车市集的速即爆发，这个“小女儿”速即长大，依然具备了自强的能力。
据汇川技艺2024半年报，新能源汽车业务营收约60亿元，同比增速卓绝100%。这次招股书流露，衔尾能源2024上半年营收为60.55亿元。
东京热官网同期，汇川技艺交易总收入为161.83亿元，同比增长29.98%。以此蓄意，2024上半年衔尾能源营收占汇川技艺总营收的比重高达37.42%，依然成为汇川技艺在通用自动化业务以外的第二伟业务。
更着急的是，衔尾能源业务营收增速远高于汇川其他业务增速。2024上半年，汇川通用自动化业务营收约75亿元，同比增长约10%；聪敏电梯业务营收约23亿元，同比下滑约2%；轨说念交通业务营收约2.2亿元，同比增长约8%。
按照这一发展趋势，衔尾能源营收最迟在2025年或将成为汇川技艺限制最大的业务板块，汇川技艺的这个“小女儿”将成为公司最大的收入起首。
但当今来看，衔尾能源在毛利率上略逊于汇川技艺其他业务。2024年上半年，汇川通用自动化类业务毛利率高达44.31%，聪敏电梯电气类业务毛利率为26.52%，新能源汽车和轨说念交通类业务合座毛利率为18.23%。
据招股书泄漏，衔尾能源2021-2023年毛利率束缚提高，从11.58%提高至15.17%。2024上半年，其毛利率为15.49%。以此判断，衔尾能源从事的新能源汽车业务是汇川技艺四伟业务中毛利率最低的部分。不外，若后续衔尾能源竞争上风捏续扩大，其毛利率水平有望进一步提高。
详尽来看，洽商到国表里新能源汽车市集的快速发展，衔尾能源依然具有成为巨头的潜质。若这次到手IPO，衔尾能源将赢得本钱助力，进一步扩大率先上风。畴昔衔尾能源事迹将若何发达，值得眷注。
雨宫琴音作品